“海外市场正逐渐成为吉利的重要增长点。”
作者：澹泊
出品：财经涂鸦
8月18日，吉利汽车（00175．HK）举行了半年报电话会议，公司2021年上半年收入达450亿元，同比增长22％，扣除股份支付的股东应占溢利30．2亿人民币，同比增长31％，股东应占溢利23．8亿人民币，同比增长4％；净利润24．1亿元人民币，同比增长4％。符合此前市场预期。
其实随着吉利每个月都将品牌销量进行公告的举动早已能看出，2021必然是业绩向好的一年，正如《财经涂鸦》在5个月前分析的那样，吉利正进入一个强势的周期，主力车型在模块化造车的基础上不断迭代，平台型车企的定位能够为吉利保持产品端的稳定，并利用新车周期全方位推进新能源，逐渐实现量利齐升。电话会议中，吉利对未来发展方向定为高端化与亲民化两条路线也符合我们此前的判断。
但是从第二季度的销量公告以及这次电话会议的内容来看，芯片短缺成为了抑制吉利增长的“瓶颈”，结合全球芯片供应不足的市场状况来看，“缺芯”甚至不会是一个短期能解决的问题。截止到7月的销量公告，吉利全品牌完成销量9．9万辆，同比减少5．6％，虽然优于行业同比减少11．9％的平均表现，但是领克等高端车型受缺芯的影响在逐渐增大。
除去芯片因素，我们惊喜地看到吉利在海外取得了不错的进展。中报显示，1－6月吉利汽车累计出口量同比上升约173％，结合调研反馈，吉利在7月以Coolray／Azkarra（缤越／博越Pro）开启了老挝市场，并与英之杰集团合作布局智利市场，我们认为海外市场正逐渐成为吉利的重要增长点。
特别值得提及的一点是吉利与雷诺集团签署的谅解备忘录，双方在中韩两国分别合作开发混合动力车型，《财经涂鸦》认为，落脚点很有可能是吉利向雷诺去输出GHS2．0混动技术与CMA模块化架构，这将会是历史上首个中国车企向海外车企输出技术的案例，对于吉利的平台化定位而言，将十分有助于吉利进入韩国以及其他雷诺销售区域。
对于吉利在二级市场的股价表现以及估值并不显著的现状，我们认为，可能源自市场对本土车企中长期价值缺乏信心。诚然，吉利在过去走中庸性价比路线是在红海里竞争，但随着模块化造车平台的确立，每一款车型的落地所引发的销量增长都应该被合理考虑进公司的成长空间。与此同时，随着不断推出的新品带来的财务数据上的变化，当下吉利无论在产品策略、技术布局还是组织模式多个维度里都存在超预期空间的潜力。
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